2011年8月7日星期日

蘋果日報 - 20110807 - 背後的嘮叨

 

背後的嘮叨

2011年08月07日

中國官員罵公務員不懂做主子,歸咎說:「成也英國,敗也英國」,在香港引起廣泛的駁斥。
香港成也英國,這一點常識不必爭議。但是把收回香港之後十四年的失敗,也算在英國人頭上,惹來恥笑之聲。
英國人來香港的時候,一座荒島,幾條漁村,走的時候,留下一個光芒四射的國際都會,一百五十年來,如果中國人跟貼着珠江口岸外的這個殖民地政府,學到點點理性、法治、秩序,就不會背負上「中國人管理不好香港」的新國恥。
中國人愛面子的性格,在於一瞬間的一把貪爽;收回香港的一夜,午夜十二點鐘,中國人覺得「洗雪國恥」。
不錯,英國人把一個成功的城市,連同鑰匙交還給你,但之後呢?面子只有片刻的亢歡,他自己學藝不精把香港弄砸掉,帶來的尷尬和恥辱,其實遠遠大於降旗升旗那片刻的「吐氣揚眉」。
中國人心理的缺陷在這裏:他不覺得這一百五十年來,自己浪費了四代人的光陰尋找現代化之路慘敗之可笑,到從英國人手上坐享一個現成的國際社會,他不知道自己與時代之脫節,一件精良的木馬玩具,他爬上去,又是推擁,又是加鞭,木馬給他搞垮了,又大罵英國人為什麼沒教他怎樣騎木馬。
海盜出身,九百年立國歷史,洋夷、西鬼,他低一等的呀,貴國則華夏冠蓋,自稱五千年燦爛文化,指南針、造紙、火藥,還有孫子兵法、三國謀略,勤勞、勇敢、智慧、聰明,英國人怎有資格教你呀?
英國提供了一片安樂窩,讓中國人自相殘殺之後逃竄來棲息,有一片不受迫害的衣食,英國人再也沒欠中國人什麼,他對得起你有餘。
目送着一個成功人物的背影,一個失敗的女人,獨自在他背後嘮嘮叨叨的詛罵着,這種場面,在上海弄堂和郊外農村,是中國人生活消遣的常見行為,旁人自顧自的洗衣、搧扇子,也顧不得這個肥大媽罵的是何人,炊烟四起,太陽下山了。

蘋果日報 - 20110807 - 背後的嘮叨

蘋果日報 - 20110807 - 文革.赤柬.日軍.納粹……

 

文革.赤柬.日軍.納粹……

2011年08月07日

某地「示威失控」的時候,高鐵會調用來運送軍隊,讓軍人+武器,極速抵達「關鍵地區」嗎?(抑或這本來就是它的原意之一?)
我是「強迫性焦慮症」病患者,其實老早就這樣疑慮過。如今得知大陸高鐵的神秘結構,溫家寶實際上都管不到,惟有更加焦慮擔憂。
今日新聞,大陸又有三宗嚴重車禍,死傷數十。稍前京滬高鐵啟用之後,亦曾接連發生停駛事故。然後就是荒謬的溫州!
憤怒臨界點也! Kor-Lau-Yeah可怒也!(睜目頓足歪冠介!)─「鐵道部」這種光天化日、全球播送、眾目睽睽之下,竟然以為可以隻手遮天、掩耳盜鈴、若無其事,「極速」砸碎車卡、挖地掩埋(後來又「極速」將碎片翻掘出來)!真是超常詭異,即時觀之,事後思之,次次毛骨悚然。
當然不是說「鐵道部」倘若「關起門來、無人看見」就不妨為非作歹!一萬個當然不是!但「匿埋作惡」的「罪惡」可能還略有羞恥之心,避忌讓人看見,「當眾作惡」就明目張膽,極可能是「中共立國頭 30年、嚴重精神病」又局部「尖銳」復發了!
當眾毀屍滅跡之冷血、邪惡,即使回顧日本侵華八年,屠殺我民千萬,屍體堆積如山,外加虐殺、姦殺、細菌實驗……那都是「敵人對敵人」呀!比如納粹屠殺六百萬猶太人、赤柬清洗萬人塚、美國早期殺紅番……「惡」極都勉強是「敵對敵」!甚至國共內戰、文革武鬥、法國大革命失控……都勉強是屠殺「觀念敵人」吧?可這次「鐵道部」!恐怖呀,不是敵人,是老百姓呀。

蘋果日報 - 20110807 - 文革.赤柬.日軍.納粹……

蘋果日報 - 20110807 - 周日趣 BLOG BLOG:股災=1987=兔年=2011?

 

周日趣 BLOGBLOG

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周日趣 BLOG BLOG:股災=1987=兔年=2011?

2011年08月07日
  • 全球大跌市,標準普爾踩多一腳調低美國主權債務評級,事件嚴重性,絕對與 2008年美國不肯救雷曼一樣咁大鑊,如果仍然相信今年只是牛市調整,無疑自欺欺人,大家有貨快走。今周會回顧一下歷次股災,想帶出一個訊息,就係股市調整,可以快到你唔信。
    先講對上一次慘痛經驗,港股 2007年 10月 30日於 31958點見頂,到 2008年 10月尾 10676點見底,一年內指數暴跌 65%。不過單單是金融海嘯 8月中至 10月尾短短兩個月內,恒生指數竟由 21000點狂插近 50%,至 11000點,市值財富蒸發近半。
    至於 1997至 1998年金融風暴一役,港股亦於一年內由近 17000點跌至 7000點,累積跌幅近 60%,但縮短至 1997年 9月至 10月,恒指可以由 15000點慘瀉至 9000點,一個月內跌幅達 40%。
    最經典的,當然是數 1987年股災。 1987年 10月 1日恒指升至近 4000點高峯後, 10月 26日環球股災,單日恒指重挫 33.33%,及至 12月上旬跌至 1900點,不足三個月內重挫超過 50%。

熊市環境 Cash is King

股災的威力,是可在極短時間內蒸發紙上財富,投資者一開始如不肯割肉,寄望奇蹟來臨,往後跌得越多,傷得越重,更不願止蝕。正如筆者第二篇 blog所言「跌一成唔止蝕有排輸」。股票炒上時可以眉飛色舞,跌下去時隨時屍骸遍野。熊市中所能做的,是保存子彈以備日後報仇之用,當機會來到卻滿手蟹貨,所損失的機會成本,很可能遠遠超過賬面損失。
1987年股災是兔年, 24年之後, 2011年同屬兔年,今年港股會否大回「兔」,筆者希望不會歷史重演。
但由 08年見底至今,坊間言論盡是熊去牛來,但時至今日,無論圖表走勢及經濟形勢,牛市之言已經站不住腳,很大機會其實是熊市其中一個較大的反彈,反彈過後,走勢如何,不用畫出腸吧!
記住在熊市環境下, Cash is King,講 PE、 PB幾低幾平都好,都不能刺激股價。
股榮

蘋果日報 - 20110807 - 周日趣 BLOG BLOG:股災=1987=兔年=2011?

蘋果日報 - 20110807 - 投資導航:人民幣投資全攻略

 

投資導航:人民幣投資全攻略

2011年08月07日

環球股災,何處有樂土?低息年代下,與美元掛鈎的港幣,無疑自我大貶值,錯過了 iBond( 4208),還有甚麼是穩打穩紮的投資工具,低風險之餘又可收息兼保值?答案是人民幣。
人仔今年迄今升值 2.3%,根據專家推算,未來兩至三年仍會以 3%至 5%速度升值,雖則聊勝於無,萬一熊市來臨,有回報已經偷笑。坊間三種人民幣投資工具,高風險點心債唔買罷就;中風險的匯賢( 87001)只宜低吸;反而低風險的人仔定存,最有「錢」途。

揸 HK$冇錢途 人仔全攻略

高風險
評級有機會降 點心債買唔過

點心債券( Dimsum Bonds)是指以人民幣計價的債券,因在國際債券市場中的份額微不足道,故有此稱謂。由於人民幣升值預期強勁,點心債近來成為投資者趨之若鶩的產品。彭博資料顯示,今年上半年點心債總發行量已高達人民幣 808億,超越過去 4年總和。

入場費高 流通量低

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點心債券息率,與企業評級掛鈎,如港鐵( 066) 6月發行 10億元人民幣點心債,債券評為「 AAA」,票面息率只有 0.625厘,隨時少過定存。至於民企股銀泰百貨( 1833) 7月發行的三年期點心債,評級為 BB,息率為 4.65厘。食得鹹魚抵得渴,要獲高息回報,自然要面對企業可能違約風險,視乎你自己本身風險承擔能力。
事實上,雖然散戶願意買點心債,不過大部份皆以私人形式配售,入場費動輒十萬元以上,因此很多時「買債無門」,再加上流通性不足,交易平台尚未成熟,壓抑散戶參與程度。
而最重要一點,是點心債面對評級風險下調和政策風險。自從美國證監會調查中資股賬簿後,穆迪和惠譽先後發表報告,對內地企業的公司治理和會計風險發出警告,很多發行點心債的民企都面臨評級下調的危機。因此買點心債,隨時「贏粒糖,輸間廠」。
6月以來,關於中國企業的負面新聞不絕,包括中資公司頻頻被揭造假、中國經濟增速放緩,以及地方債務面臨爆煲,已令投資者對點心債熱情有所減退。滙豐離岸人民幣債券指數近月逐步下跌,按美元計現報 103.5,較今年 6月高位跌 0.7%,說明點心債受市場追捧程度已下降。

中風險
匯賢非保本 博財息兼收

從股票市場把握人民幣升值機遇,目前唯一以及最直接做法,是買入人民幣計價的匯賢產業信託( 87001)。匯賢上周剛公佈業績,以現價及年度化收益計,股價回報約 5厘,保守假設人民幣每年可升值 3%,回報收益可達 8厘,屬好「息」客收息之選。但要留意,匯賢股價表現受市場供求左右,存在下跌風險,並非保本。
匯賢於今年 4月底上市,與領匯房產( 823)同屬房地產信託基金( REIT),主要收入來自租金收入。該公司上周公佈,截至今年 6月底中期業績,每基金單位分派 0.0403元(人民幣.下同),相當於年度化回報 0.23元,較招股書預測高出近 5%。
目前,基金租金收入來自北京收租物業,其中北京東方廣場上半年租金收益 11.18億元,按年升 9%,出租率保持百分百;東方經貿城收入增長 3.6%,出租率 99.6%。以內地經濟形勢,可見將來租金呈上升趨勢幾可肯定,回報率潛在上升空間。公司管理層表明,正就多個收購項目進行磋商,一旦成事,將是提升回報主要動力。

滙豐上調目標價至$5.8

滙豐證券在匯賢放榜後發表報告,指公司將旗下東方廣場表現提升至最高水平,而潛在收購行動有機會較市場預期為早,是未來推升股價的重要因素,故維持該股增持評級,目標價由 5.70元上調至 5.80元。
匯賢上周五收報 4.55元,較招股價 5.24元下跌超過 13%,從回報率及前景衡量,再大跌空間有限,不妨待 4.4元水平買入作中長線持有,博股價人仔齊升,財息兼收。

低風險
返大陸存人仔 可穩袋 3厘息

投資者要食正人民幣升浪,又唔想承受高風險,可以揀人民幣存款,不過,本港銀行人民幣存款息普遍都不足 1厘,明顯無肉食,如果真想做到「財息」兼收,北上定存乃最佳選擇,其中 1年期定存息高達 3.5厘,較本港銀行最高的 0.9厘,多逾 3倍;以 10萬元(人民幣.下同)存款計, 1年可收息 3500元,較在港收息多 2600元。

本港銀行 富邦最高息

內地人民幣定存利率統一,定存期由 3個月至 5年不等, 3個月、 6個月、 1年、 2年、 3年和 5年的定存息率,分別為 3.1、 3.3、 3.5、 4.4、 5和 5.5厘。內地銀行開戶要收費,包括年費 10元及一次過提款卡費 5元。若要開網上銀行,中行收 30元;客戶開戶時須出示身份證及住址證明。
本港銀行的定存期則較具彈性,由數星期至數年皆有,比較活期和定期牌價,以富邦銀行利率最高, 1個月、 3個月、 6個月及 1年定存息率分別為 0.65、 0.85、 0.85和 0.9厘,活期存款利率更高達 0.6厘。
大銀行方面,以 50萬元以下計,滙豐 1個月至 1年的定存介乎 0.45至 0.55厘。中銀則為 0.5至 0.6厘。另外,本港提供「一條龍」開內地戶口的銀行,多要求存戶親身到內地確認,故實際上與北上開戶分別不大。

專家點睇

中文大學酒店及旅遊管理學院會計及財務高級導師李兆波

中文大學酒店及旅遊管理學院會計及財務高級導師李兆波

國債息低
「若投資組合內有 20%是現金,便將一半投放於人民幣。最簡單是做定存,至於點心債及國債等,現時息率不太吸引。」

理工大學前經濟教授林本利

理工大學前經濟教授林本利

可做定存
「可將人民幣放喺內地做定存,現時內地一年期定存有 3.5厘息,至於組合內應投放多少,投資者可自行決定。」

蘋果日報 - 20110807 - 投資導航:人民幣投資全攻略

蘋果日報 - 20110807 - 新華社:停止用政治綁架環球經濟最大債主中國教訓美國

 

新華社發表文章,指中國擁有絕對權力,要求美國確保中國的美元資產安全。路透社

 

    新華社發表文章,指中國擁有絕對權力,要求美國確保中國的美元資產安全。路透社

    文章評語結果:

    1. 新華社:停止用政治綁架環球經濟
      最大債主中國教訓美國
    2011年08月07日
    • 《降級風暴》
      【本報訊】中國發火!評級機構標準普爾調低美國主權評級後,新華社隨即發表一篇措詞嚴厲的英文評論文章,向全球展示對美國史無前例被降級的極大不滿。文章毫不客氣地要求美國停止用其選舉政治綁架環球經濟,以及大幅削減巨額軍費和社會福利開支,重返「量入為出」的理財原則。 記者:周燕芬

    中國現時擁有外滙儲備約達 3.2萬億美元,當中約 6、 7成為美元資產;而中國擁有的美國債券價值約 1.2萬億美元。美國主權評級被下調,中國自然最傷,因此,文章指,中國作為美國的最大債權人,擁有絕對權力要求美國處理好其結構債務問題,確保中國的美元資產安全。

    籲設新全球儲備貨幣

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    圖為國務院總理溫家寶。

    圖為國務院總理溫家寶。

    美國作為全球最大貿易結算與儲備貨幣的國家,大小債主也難一下子減持美元資產。因此,中國呼籲設立新的全球儲備貨幣。美元問題需要引入國際監管機制,一個新的穩定及安全的環球儲備貨幣,亦是一個選擇,以避免由單一國家引發的「金融」大災難。
    文章稱,標準普爾調低美國主權評級後,森姆叔叔(美國)債務纏身仍然能逍遙自在地,揮霍無止境的海外借貸的好日子已開始倒數。
    雖然美國財政部立即挑戰前所未有的被降級,但美國境外普遍相信,降級已是一項逾期賬單,以對其債癮和短線華盛頓的政治爭吵作償付補償。
    中國信用評級機構大公,將美國國庫券評級下調換來部份西方評論家的譏笑和傲慢對待,現在標普亦作出降級,正好證明大公的決定,只是向環球投資者說出醜陋的事實。要治好美國債癮,美國需要重新建立最為普通常識的原則─「量入為出」。
    標普已指出未來或再有更多的信貸評級被下調,若美國的巨額軍費開支和過度膨脹的社會福利開支不顯著削減,這次下調只不過是一次前奏,更多毀滅性的降級將會隨後而來,環球金融市場會持續被它搞亂。

    需引入國際監管機制

    此外,環球微弱的環球經濟復蘇也有機會被削弱,而新一輪環球金融海嘯將再次纏繞大家。美國政府需要痛苦面對現實,過往即使亂作一團糟亦可以借到錢的好日子已經遠離。美國亦要停止其舊慣例,讓美國選舉政治綁架環球經濟,並依賴其他主要盈餘的國家,為其填補長期債務。
    文章認為,美國只需有點規律,不會對美國造成過度不舒適,作為全球最大經濟體及國際儲備貨幣的發行者應可以承受。美國出現完全違約的機會現時仍輕微,標普的降級正好是對美國政府財政長期持續穩定發出另一警號。美元問題需引入國際監管機制,以避免由單一國家引發金融大災難。
    多個世紀以來,旺盛的精力及創新一直支持美國於全球重要地位,維持投資者對其美元資產的信心。然而現在債台高舉以及華盛頓荒唐的政治鬥爭,已經損毀了美國於海外的形象。所有美國人,無論是華府的權貴,以至普通百姓均需要作出深切自我反省,將國家由潛在金融深淵中拯救出來。

    新華社評論文章要點

    •呼籲設立新的全球儲備貨幣
    •債務纏身仍逍遙自在,揮霍無止境海外借貸的好日子已開始倒數
    •這次下調只是前奏,更多毀滅性降級將隨後而來,環球金融市場會持續被搞亂
    •美國政府需面對現實,過往亂作一團糟亦可借到錢的好日子已遠離
    •美國要停止慣例,讓選舉政治綁架環球經濟,並依賴其他主要盈餘的國家,為其填補長期債務
    •完全違約機會現仍微,標普降級正好是另一警號
    •美元問題需要引入國際監管機制,避免由單一國家引發「金融」大災難。自我反省,將國家由潛在的金融深淵中拯救出來

    蘋果日報 - 20110807 - 新華社:停止用政治綁架環球經濟最大債主中國教訓美國

    美歷史性降評級
    財政部指報告有 2萬億美元誤差

    2011年08月07日

    《降級風暴》
    【本報綜合報道】美國國債「三條 A」的金漆招牌終於不保!標準普爾昨晨在所有市場收市後宣佈,因擔心美國政府預算赤字及債務負擔上升,同時又指國會政治爭拗太多及削赤力度不足,歷史性地將美國「 AAA」長期主權評級下降一級至「 AA+」,展望維持「負面」,意味未來 12至 18個月內仍有降級可能。

    不過,美國財政部指標普對債務數據估計誤差高達 2萬億美元,報告根本不可信;而標普則堅稱「做了該做的事」。

    穆迪、惠譽繼續觀望

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    至於另外兩評級機構穆迪及惠譽將繼續觀望。今次是美國史上首次失去最高主權評級,另一評級機構穆迪早於 1917年已率先將美國評為「 Aaa」,至於今次將美國降級的標普則於 1941首次給予美國最高級別的「 AAA」評級。標普認為,美國國會與華府近期達成的財政重整計劃,缺乏穩定政府中期債務狀況所必要的條件,故將美國降級。該行同時將美國評級展望維持於「負面」,若華府未能成功削赤,在年半內可能再被降級至「 AA」。除國債外,其他與美國政府相關的債券資產亦理應同時被降級。
    但要留意的是,標普仍然維持美國的短期主權評級於「 A-1+」,可能顯示降級的效應未必如想像中巨大。事實上,主權評級分為長期與短期,短期評級主要是評估該國於 1年之內的信貸風險。以往市場確實較重視長期評級,但近年很多機構投資者已轉為以短期評級作評估,因為對持倉中的債券或相關資產有更靈活的調動空間,亦較易作出月度或季度報告。
    在上周較早前,穆迪曾暫時確認為美國的「 Aaa」評級;至於惠譽則表示仍在檢視美國評級,將在月底才發表新一輪報告。
    在標普確認將美國降級後,美國財政部發表措辭強硬的聲明,指標普的分析出現了嚴重錯誤,其中對華府任意開支的估算,與白宮預算辦公室估計的出現了約 2萬億美元的誤差。財政部發言人指,在標普發報告前已向該行知會了有關錯誤,但標普在知悉計錯數後仍然照樣發表報告,明顯別有用心。
    今次是財政部首次公開斥責標普,就算過往數月以來標普不斷威脅要將美國降級,官員們都只會私下抱怨指標普不了解美國政制,但今次明顯已感到憤怒。白宮亦確認,總統奧巴馬周末前往大衞營度周末前已知悉標普將會下調美國評級。

    共和黨促蓋特納下台

    不過,標普亦無視華府指摘,堅持立場。該行執董大 衞比爾斯表示,該行只是認真地履行職責,若最終發現評級不符現況,亦有責任作出調整。美國聯儲局則表示,降級不會影響其貼現窗及公開市場操作。有共和黨國會議員則指,財長蓋特納應為此負責而下台。

    專家觀點

    諾貝爾獎得主克魯明( Paul Krugman)
    「若非共和黨員如此極端地反加稅,美國要達成確保長期償債能力的協議不會那麼麻煩;而那些當年替次按評級釀成金融海嘯的人,現時又為財政政策作裁判,可以這樣嗎?」
    新末日博士魯賓尼( Nouriel Roubini)
    「美國政府當然可以指摘標普將其降級是不合理,但華府亦不要忘記他們的確有份製造出今次債務危機。當然標普降級的時機可能是別有用心,因為他們不能只對歐元區國家降級。」

    話你知:三大評級巨頭呼風喚雨

    美國三大評級機構標普、穆迪及惠譽成立至今平均已有 100年,但這些機構的影響力在這數十年間,在金融及環球投資世界卻沒有組織能及。即使這些評級機構,被批評亂向按揭抵押證券( MBS)及債務抵押債券( CDO)發出「 AAA」最高評級,令投資者無法得知潛在風險,但機構的一言一行仍然對市場有重大影響,看三大評級巨頭在歐債危機的角色就可知一二。
    其實三大評級機構的力量,絕非來自其專業評級,而是令它們擁有特權的評級牌照。美國證監會 1970年代引入全國認定的評級組織( NRSRO),評級三巨頭發行的評級,佔總評級的 98%。政府亦規定,只有組織成員發表的評級,才能用於投資類別,令美國投資者以及政府對三大評級巨頭的依賴日益嚴重。

    加速推出
    基金掟美債 需 QE3打救

    2011年08月07日
    • 美國債失去最高評級,最令投資者擔心的是「會否失去全球最保險的投資工具?」。雖然聯儲局隨即公開表示,就算美國債及其他相關債務失去「 AAA」評級,但儲局仍然接受上述債務作為抵押品,國內銀行亦不需刻意增加其他抵押品。
      不過,有分析員指其他美國以外基金,可能受相關規定所限,在條例未緊急修訂前,必須拋售美債,令債市起波瀾。

    儲局宜沽短債買長債

    據 GTF滙率研究總監 Boris Schlossberg表示,「今次是美國史上首次失去最高評級,雖然多數投資者並沒有必要持有 AAA評級資產的規定,但降級生效後,少數重要投資者可能會決定出售部份美國資產,將對市場有不利影響。」
    在這一前提下,加上美國經濟復蘇步伐放緩,市場估計儲局將會加快推出 QE3進度,在市場買入債券,以免債市出現太大波動,造成債息不穩。
    事實上,壓低債息是儲局過去兩輪 QE的目標,作法是通過儲局買國債而達到印鈔效果。不過,現時儲局資產負債表已不合理地龐大,有專家建議儲局主席伯南克應調整儲局資產負債表中不同年期國債的比例,向市場沽售短債,買入 10年期以上的長債。
    事實上,三藩市聯儲銀行 4月時已曾發表報告,指當年甘迺迪總統及其財金班底於 1961年時曾利用這策略。當年儲局在公開市場大手買入長債,包括首次買入年期超過 10年的債券,成功壓低債息刺激經濟。
    該行指,由於美國商業投資與樓市利率均是以長債息為基準,故此舉實有穩定經濟之作用。

    削赤添憂
    債息勢飆升 恐加劇財赤

    2011年08月07日

    標普將美國主權評級由「 AAA」降至「 AA+」,標普在報告中表示,仍然相信美元作為全球儲備貨幣地位,因為這是需要長時間才能改變的事。而摩根大通早前發表報告,指美國評級被降後,將會令國債孳息上升 60至 70點子,令政府每年借貸成本增加 1000億美元,抹煞了政府削赤的努力。

    按息、學費貸息看漲

    摩通定息策略部總監 Terry Belton表示:「國債孳息將會升 60至 70點子,是一個很大的數字,因為我們談的是永久增加借貸成本。這將令美國政府的借貸成本每年增加 1000億美元。」另外,摩通亦表示,由 98年開始有 9個國家失去「 AAA」評級,這些國家的國債孳息在降級後 1周,平均上升 2點子。
    而標普亦指出,投資者有可能會將新風險計入,從而為國債重新計價。該機構預測若美國 10年期國債孳息在後年升 50點子至 75點子,美國淨財赤佔 GDP將會分別在今年、 2015年及 2021年上升至 74%、 90%及 101%。
    此外美國信貸評級被降,將會令房利美及房貸美等官方金融機構、州及地區政府的債券評級下降,對按揭利率及學費貸款利率造成上升壓力,影響消費信心。

    股債大混亂 恒指二萬危

    2011年08月07日

    【本報訊】美國主權評級被調低,證券界相信,這對上周五重挫近千點的港股,可謂雪上加霜。由於多間基金持有最穩陣的美債,業界擔心降級會造成資金大挪移,令股債市場極度混亂,不排除港股周一再坐過山車,二萬關難言守穩。

    羅家聰料港企掀破產潮

    主要藍籌在美國預託證券( ADR)前晚偏軟,滙控( 005) ADR折算 71.9元,較港低 0.8元,中移動( 941) ADR報 73.8元,較港低 0.3元。統計十隻重磅藍籌,料推低大市近 100點。不過,由於標普收市後始公佈下調評級,股滙債市場並未反映有關負面消息,因此要待周一開市始見真章。
    交通銀行首席經濟及策略師羅家聰坦言,在可見將來,美國已經「無得玩」,只能不斷印銀紙償還利息,預期股市及債市的波動將更大,樓價亦會向下,資金將流向黃金等商品市場,通脹則會持續升溫。
    他補充,聯滙制度下,香港肯定受到影響,港元貶值,借貸成本上升,企業融資困難,相信短期內會出現企業破產潮。

    梁兆基憂意大利違約

    有基金界人士指,美債向來屬於 risk-free asset「零風險投資工具」,現時失去最高評級,債息相信會上升,企業融資成本與美債息率掛鈎,估計發債成本起碼上升半厘。
    滙豐亞太區業務策略及經濟顧問梁兆基認為,評級調低,對本港的出口會有影響,且將加重美國本土公司債務負擔,預期會令金融市場波動。
    他直言,相比之下,歐債危機更值得關注,事關意大利倘出現違約,足以影響整個歐美市場。由於美國經濟會出現雙底放緩,歐債危機短期亦未能解決,明年經濟會是大波動的一年。
    尚乘財務策劃證券業務部總經理鄧聲興估計,消息或令港股明日早段跌穿二萬關,及後有望在 20300水平喘穩。康宏證券及資產管理董事黃敏碩同意,由於大市已經甚為超賣,預期大市周一將低開 300點,要留意周內儲局會後聲明及內地經濟數據。

    前景悲觀
    銀行界:最擔心美國經濟

    2011年08月07日

    美國 AAA評級終被降低至 AA+級別,本港銀行界人士都認為是意料之內,雖然短期影響難以避免,但業界普遍認為,美國經濟才是市場最大憂慮,而非美債評級。
    渣打銀行(香港)行政總裁洪丕正認為,有關降級行動在各界預料之內,短期信心難免受損,特別是信貸違約掉期( CDS)及衍生工具合約將受影響,一些投資組合亦可能要重組及調整持倉,並引起市場連鎖效應,投資者會轉移貴金屬等其他避險工具。
    展望下半年,美國出現雙底衰退機會不大,惟他相信投資環境肯定進一步波動,股市亦續受壓。

    創就業機會 勝推 QE3

    恒生銀行( 011)私人銀行及信託服務主管陸庭龍表示,市場預期降級行動在未來 12至 18個月後才發生,現則遠較意料之外提早到臨,是次降級意味全球經濟衰退的憂慮趨深,美國處理國內財赤問題及推動經濟更形複雜,奧巴馬政府或要更着力創造就業機會,而非單加推 QE3。
    由於穆迪及惠譽尚未降級,而不少大型基金及金融機構投資組合,一般只要所持有的資產具兩間評級機構 AAA級別便符要求,故即使標普降級,未必會立時引發大量資金撤換行動,即從原持美國國債「換馬」至其他 AAA級主權債,或由國債轉向企業債。

    全城怒吼
    李稻葵:降級致金融動盪

    2011年08月07日

    美國主權評級被降,焗揸美元的中國即時怒吼!亦持有美元資產的菲律賓與韓國亦表態,菲律賓身為美國在亞洲的「前哨兵」,其央行指會續視美債為避險資產,而韓國則認為事情帶來短期衝擊不大。
    在中國,人民銀行貨幣政策委員李稻葵表示,降級會引致不少投資機構被迫拋售美長債,導致金融動盪。下一步,美聯儲局推出 QE3購買美債穩定長期利率,中國須嚴陣以待。

    中國須嚴防 QE3

    事實上,人民銀行行長周小川日前已表示,美國國債市場的大幅波動和不確定性將影響國際貨幣金融體系穩定,拖累全球經濟復蘇。
    中國銀行業協會專職副會長兼中國銀監會政策法規部巡視員楊再平指出,對美元地位可能崩潰宜提早作出預防。不過,美元在 3年內不致崩潰, 3至 5年調整後或會復蘇。

    降級未反映 美股難樂觀

    2011年08月07日

    【本報綜合報道】美國以至全球股市都經歷了異常動盪的一周,繼上周四美國道瓊斯工業平均指數跌逾 500點收市後,上周五更如坐過山車,單日波幅逾 400點。
    全周計算,道指跌近 6%,標普指數跌逾 7%,納指更跌逾 8%,為 2008年 11月以來跌幅最大的一周。

    關注美會否再放水

    展望本周,除了市場需要繼續消化美國被降級的消息外,聯儲局於本港時間周三凌晨公佈議息結果亦備受關注,市場希望從議息聲明中得知儲局會否推出新一輪量化寬鬆政策( QE3),勢左右大市發展。
    雖然美國勞工部於上周五開市前公佈失業率略為回落,但是投資者對經濟前景仍不樂觀,而且標普將美國降級的影響仍未被反映下,料下周開市仍然波動,難以樂觀。
    三大交易所合計全日的成交額達 159億股,是平常水平的兩倍,亦是自去年「快閃下跌」( flash crash)以來成交量最高的一天,有指市場上有資金趁低吸納藍籌股及現金充裕、但價殘的大型股份。
    期權成交量亦創紀錄,顯示投資者正努力保護其投資組合免再受大跌市影響。
    美股恐慌指數 VIX最高曾見 39.25,是 2010年 3月以來最高,惟收市已回落至 32,升幅僅 1%。
    鑑於預期美國經濟增長將會放緩,瑞信上星期五調低標普 500指數今年底目標水平,由原先的 1450點降至 1350點。由 4月 29日創下今年高位 1361點計,標普目前已回調 12%。
    數據方面,美國 16月消費者信貸額增加 155億美元,是 2007年 8月以來最大升幅,較 5月時的增幅多兩倍,反映在經濟前景不明朗下,消費者仍願意增加借貸;市場原預期僅增加 50億美元。

    歐央行籌謀 或購意西債

    2011年08月07日

    【本報綜合報道】上周五晚有報告傳出,意大利總理貝盧斯科尼願加快削赤計劃進度,冀提早一年在 2013年平衡財政預算,換取歐洲央行購入意大利國債。消息刺激歐美股市上升,據歐洲央行消息人士指出,央行對購入意大利及西班牙國債呈開放態度,但不作出任何承諾。

    意大利考慮售產

    歐央行委員會理事 Luc Coene表示,若政府開始採取進一步行動,央行將會隨時作出回應。貝盧斯科尼與財長特雷蒙蒂在記者會上表示,政府將實施平衡預算政策,包括開放勞工市場及考慮出售國有資產。此外,為了能提早一年在 2013年以前平衡預算,貝盧斯科尼稱政府會加快堵塞稅務漏洞。
    他表示已與法國總統薩爾科齊討論七大工業國( G7)在未來數天召開會議的可能性,此前亦與德國總理默克爾及西班牙總理薩帕特羅通電。貝盧斯科尼指出,現時歐元區面對非常困難的金融市場環境,呼籲歐元區各國作出協調的合作措施。
    歐央行購入意西國債將會是重要的一步,因兩國政府每年合共發行約 6000億歐元國債(約 66942億港元),對於央行而言是一個很大的數目。而截至上周,央行合共購入少於 800億歐元的愛爾蘭及葡萄牙國債。事實上,要令歐央行願意短期購入意西兩國國債,又不用令央行資產負債表壓力大增的方法,還是歐盟各國國會盡快通過放寬歐盟金融穩定基金( EFSF)的用途,買入歐豬國家債券以遏低債息。

    環球透視:標普逃避「海嘯禍根」責任

    2011年08月07日

    美國評級機構標普昨日將美國主權評級下降一級至「 AA+」,專家對消息反映較為兩極,但其實自金融海嘯發生後,三大評級機構在大部份投資者心目中已經成了「過街老鼠,人人喊打」。昨日標普公佈消息後,有市場人士指出:「我對於那些向按揭抵押證券( MBS)發出 AAA評級的機構,仍然能將美國政府降級一事,感到頗為吃驚」。

    評級機構受美法例保護

    其實華府與標普在過去一年,一直跳着探戈,雙方關係在今年 4月變得白熱化,至上周國會通過發債上限更到達高潮。
    大同早於去年 7月,已指出美國評級機構正與華府就監管問題展開大鬥法,一切都源於金融海嘯後,美國加強金融市場監管而通過的世紀金融監管法案—《多德·弗蘭克金融改革法案》。在法案通過前,評級機構一直受到美國《第一修訂案》保護,所發出的評級會被視為「意見表達」的一種,毋須為言論負上責任。
    然而, 08年金融海嘯發生後,令市場驚覺評級機構的作業模式極有問題,更指評級機構收錢亂發「 AAA」評級,是海嘯的罪魁禍首。去年通過的《法案》就針對此漏洞,將評級機構的評級與核數師及證券分析師升至同級,要為所發佈的評級負上「專家責任」( expert liability)。
    有分析批評,為何標普明知今年初國會通過延長布殊年代的稅務優惠,會危害美國的財政狀況,但當時卻並沒有發出任何警告,要待美國總統奧巴馬 4月與國會討論今年財政預算時,卻突然宣佈將美國評級展望降至負面,令市場出現恐慌。

    須堵塞收費評級漏洞

    標普於上月中再威脅,在未來 90天有 50%機會將美評級下調,此事成功令眾議院金融服務委員會低頭,通過讓評級機構不用為評級負上「專家責任」。然而,證監會( SEC)卻未有退縮,除了考慮以民事詐騙罪控告三大巨頭外,上月底更一致通過,不再將評級機構的評級,作為部份規條的必要依據,等同削弱他們的公信力,以及斷其財路。
    美國網民已發起《反對標普以評級作為政治武器,以逃避 08年金融危機手責任》的簽署運動,希望 SEC將標普踢出全國認定的評級組織( NRSRO)之外。
    暢銷書《地球是平的》作者弗里德曼( Thomas Friedman)早於 96年說過:「在我看來,現今世界有兩大勢力,一是美國,一是評級機構。」 SEC卻正在努力改變評級機構的生態,堵塞業界收費評級的漏洞,以增加評級的透明度,對廣大投資者而言當然是德政。
    李大同